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铜价为什么跌这么多
铜期货价格主要受以下八个因素影响:
1.供求关系
根据微观经济学原理,当一种商品供大于求时,其价格下跌,反之亦然。同时,价格又反过来影响供给和需求,即价格上涨时,供给增加,需求减少,反之,需求增加,供给减少。这一基本原理充分反映了价格与供求的内在关系。
通常,进行铜期货交易的期货交易所的库存变化是观察铜供求变化的重要参考指标。库存变化对市场影响较大的期货交易所主要有上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(COMEX)和纽约商品交易所。
2.宏观经济
铜是重要的工业基础原材料,其需求变化与经济增长密切相关。当经济增长时,对铜的需求增加,从而推动铜价上涨。当经济不景气时,对铜的需求萎缩,从而推动铜价下跌。
一般情况下,市场会把经济增长率、工业生产增长率(增加值)以及相关的货币和产业政策作为宏观经济形势变化的重要分析依据。
3.基金的交易方向
虽然基金业的历史很长,但直到20世纪90年代才得到蓬勃发展。同时,基金参与商品期货交易的程度也有了很大提高。从过去十年铜市的演变来看,基金在很多大行情中都起到了推波助澜的作用。
基金有大有小,操作方法也大相径庭。一般来说,基金可分为两类,一类是Macrofund,如套利基金,规模较大,从数十亿美元到数百亿美元不等,主要用于战略性长期投资。另一类是短期基金,由CTA(商品交易顾问)管理。规模较小,通常在几千万美元左右,因其靠技术分析进行短期操作,也被称为技术基金。
从COMEX的铜价和非商业仓位(一般视为基金的投机仓位)的变化来看,铜价的涨跌和基金的仓位有非常好的相关性。而且,由于基金对宏观基本面的理解更深刻,有“远见”,了解基金的走势也是把握市场的关键。从近几年尤其是2005年以来铜价的走势来看,基金是铜价快速大幅上涨的巨大推动力。
4.石油等相关商品的价格波动也会影响铜价。
原油和铜都是重要的国际工业原材料,需求旺盛最能体现经济的好坏。因此,从长期来看,油价和铜价与经济发展速度有很好的相关性。因为原油和铜都与宏观经济密切相关,铜价和油价在一定程度上存在正相关关系。但这只是趋势一致。短期来看,原油价格和铜价的正相关关系不是很突出。
5.铜工业发展趋势的变化
它是影响铜价的直接因素,而铜工业的发展是影响消费的重要因素。比如90年代以后,发达国家建筑业的管道铜消费量大增,建筑业成为最大的铜消费行业,从而推动了90年代中期国际铜价的上涨,美国的房屋开工率也成为铜价的影响因素之一。2003年以来,中国房地产和电力的发展极大地推动了铜消费的增长,从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车工业中,制造商提倡用铝代替铜来减轻车辆的重量,从而减少该工业中铜的用量。此外,随着科学技术的快速发展,铜的应用范围也在不断扩大,铜已经开始在医学、生物、超导、环保等领域发挥作用。IBM已经在硅片中采用铜代替铝,这标志着铜在半导体技术应用上的突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。
6.汇率波动
铜是一种流动性很高的商品。在国际贸易中,通常以美元计价时,非美元国家的本币与美元的汇率变化会直接影响铜贸易的成本和利润,进而贸易活动的变化会导致供求关系的变化,从而导致铜价的波动。
7.进出口关税
进出口政策,特别是关税政策,是通过调节商品进出口成本、控制商品进出口量来平衡国内供求的重要手段。根据海关总署2012年关税实施方案,高纯阴极铜进口实行零关税优惠税率,高纯阴极铜出口名义税率为10%。2013年1月1日起,99.9999%高纯铜加入2013年关税实施计划,取消原5%的暂定出口税率。
8.铜的生产成本
生产成本是衡量商品价格水平的基础。当铜价长期低于铜的生产成本时,往往会导致铜、矿、冶企业大幅减产,从而改变市场供求关系,导致铜价大幅波动。
铜价还会涨吗
2022年铜价可能不会大幅上涨。根据该机构的预测,铜价至少在明年年底之前将保持强势,长期来看,结构性赤字将使铜价保持高位。政府和行业的碳转型努力最终有利于铜生产,而铜供应一直在努力跟上包括智利在内的一些地区的需求。
展望:
宏观上,美国11月CPI同比增长6.8%,创下近40年来新高。在12月的议息会议上,美联储不仅大幅上调了今明两年的通胀预期,还将明年的加息预期次数从1次上调至3次,18位官员中有10位支持3次加息。从美联储的声明中可以看出,高通胀已经成为美联储的“头号敌人”。国内房地产数据较去年有所下降。虽然融资环境边际宽松,但房住不炒的政策是长期方向,房地产行业长期仍不乐观。从宏观上看,未来流动性收紧、消费悲观的预期比较强烈。从历史上看,每次牛市都是在货币政策收紧、需求下降的情况下见顶的。
目前铜市最大的支撑在于低库存。国内库存降至历史低位,全球显性保税区铜库存仅35万吨。我们认为低库存主要是隐性库存和物流问题导致的结构性短缺。目前lme铜库存已经见底,开始备货,LME铜0-3升贴水已经收窄至正常水平。国内库存低,进口铜减少是一个重要因素。由于物流和运输不畅,估计在非洲和其他地区积累了20-30万吨精炼铜和粗铜的隐藏库存。后面会关注北美圣诞节后物流的恢复情况。一旦物流开始恢复,后市供应压力比较大。根据我们的统计,明年铜矿会增加100多万吨,下半年物流问题可能会有明显改善。但国内房地产和海外消费预期并不乐观,在供需预期大幅过剩的背景下,铜的基本面将出现逆转。
2014年铜的价格是多少
2013年中国有色金属消费适中,甚至可以说偏好。2014年是否会维持这一趋势?区间操作改采用策略?2014年铜价将何去何从?
中信期货金属财富俱乐部的与会者对此进行了激烈的讨论。总结下来,与会者认为2014年铜价走势不尽相同,并相应都给出了各自的理由。
第一种观点:2014年铜价谨慎偏乐观
1、中国经济下滑刺激政府加大电网投资,对铜价或有一定的支撑作用。
2、2013年全球精铜供应过剩20-40万吨。
第二种观点:2014年铜价利好(偏稳震荡上行)
1、贸易商秦先生表示,他们公司的调研数据显示,铜现货下游依然较好。
2、矿商生产成本较高,国外的矿工年薪目前约为10万美元。
3、废铜供应不足,支撑铜价。
4、国家电网投资增幅远高于预期(约20%),这会刺激消费,支撑铜价。
5、全球库存悄然下降,或许是在酝酿新一轮的逼空,对铜价形成支撑。
6、家电消费较好,刺激铜价走高。
故2014铜价不会很差,极有可能创历史新高。铜均价或达8000美元/吨。
第三种观点:2014年铜价偏空
2014年,铜将进入一个大的供需周期。
1、从中国铜需求来看,在2000年初,中国铜需求对世界的铜需求的影响还不是很大,仅占10%多一点,而现在,中国的铜需求占世界总需求约50%,这个占比肯定不会一直扩大的,它会达到一个天花板,增速必然下滑。
2、从供应方面来看,产能进入释放期。国外的一些大型铜企业产能增速加快。国内的一些大型铜企,如江铜,它的产能释放也在加速。
预计铜价重心下移,沪铜最低位43000元/吨,伦铜最低位6200美元/吨。
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